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　　穆迪投資者服務(wù)已經(jīng)將現(xiàn)代鋼鐵公司的Baa3發(fā)行人及高級(jí)無擔(dān)保評(píng)級(jí)由負(fù)面上調(diào)至穩(wěn)定。

　　穆迪投資者服務(wù)同時(shí)維持不變現(xiàn)代鋼鐵的信用評(píng)級(jí)。

　　評(píng)級(jí)依據(jù)

　　“此次展望的調(diào)整反應(yīng)了我們對(duì)于現(xiàn)代鋼鐵財(cái)務(wù)狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)的預(yù)期，這是受益于公司低廉的資本支出及收入的增加，”穆迪高級(jí)副總裁帕克說道。

　　現(xiàn)代鋼鐵公司調(diào)整后的負(fù)債與息稅折舊攤銷前利潤(rùn)比由2013年的8.6倍降至2014年九月的5.2倍，環(huán)比下降3.4倍。這主要?dú)w功于2014年前9個(gè)月調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)86%的年化增長(zhǎng)。

　　現(xiàn)代鋼鐵公司收入的增加是由兩方面盈利所致：(1)與現(xiàn)代鋼鐵公司在2013年12月實(shí)現(xiàn)合并的現(xiàn)代海思科有限公司(沒有參與評(píng)級(jí))的冷軋業(yè)務(wù);以及(2)現(xiàn)代鋼鐵將于2013年四季度實(shí)現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)的第三個(gè)熔爐。

　　考慮到由每噸息稅折舊攤銷前利潤(rùn)計(jì)算出的鋼鐵邊際收益的穩(wěn)定展望，現(xiàn)代鋼鐵公司的收入在未來一到兩年內(nèi)僅將實(shí)現(xiàn)溫和增長(zhǎng)，穆迪預(yù)計(jì)通過適度水平的資本支出以降低其負(fù)債。

　　有此考慮看來，現(xiàn)代鋼鐵公司調(diào)整后的負(fù)債與息稅折舊攤銷前利潤(rùn)比及調(diào)整后的負(fù)債與息稅前利潤(rùn)與利息比將于2015年分別增長(zhǎng)至4.5倍以及3.7倍，這將支撐其穩(wěn)定的前景展望并為可能出現(xiàn)的產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)提供緩沖。

　　受益于公司在韓國(guó)(Aa3穩(wěn)定)鋼鐵業(yè)的頗具競(jìng)爭(zhēng)力的規(guī)模及市場(chǎng)地位，以及其穩(wěn)定的運(yùn)營(yíng)能力，現(xiàn)代鋼鐵公司Baa3評(píng)級(jí)持續(xù)得到加強(qiáng)。其關(guān)聯(lián)企業(yè)現(xiàn)代汽車公司(Baa1穩(wěn)定)和起亞汽車集團(tuán)(Baa1穩(wěn)定)的對(duì)于鋼材的大量需求支撐了現(xiàn)代鋼鐵公司運(yùn)營(yíng)能力的穩(wěn)定性。

　　但這些優(yōu)勢(shì)也受到各種因素的制約平衡，包括鋼鐵行業(yè)的周期性本質(zhì)、區(qū)域及國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)持續(xù)飽和的現(xiàn)狀、加之原材料價(jià)格及匯率波動(dòng)的影響。

　　對(duì)于現(xiàn)代鋼鐵公司Baa3的評(píng)級(jí)也反應(yīng)出現(xiàn)代汽車集團(tuán)為現(xiàn)代鋼鐵公司提供財(cái)政支持的能力及強(qiáng)烈意愿。

　　穆迪持有此觀點(diǎn)的兩個(gè)依據(jù)為：(1)現(xiàn)代鋼鐵公司對(duì)于現(xiàn)代汽車集團(tuán)價(jià)值鏈日益增長(zhǎng)的策略重要性，這反映在現(xiàn)代鋼鐵公司在熱軋板卷及冷軋鋼材市場(chǎng)中作為主要提供商所起到的重要作用;以及(2)現(xiàn)代汽車集團(tuán)大規(guī)模及強(qiáng)大的財(cái)務(wù)能力，這反映在穆迪給予現(xiàn)代汽車集團(tuán)的Baa1評(píng)級(jí)。

　　對(duì)于現(xiàn)代鋼鐵公司的評(píng)級(jí)在未來可能出現(xiàn)上調(diào)，如果現(xiàn)代鋼鐵公司通過加強(qiáng)其收入并精明管理其投資以提升其財(cái)務(wù)狀況，使其調(diào)整后的負(fù)債與息稅折舊攤銷前利潤(rùn)比維持在4倍以下，以及調(diào)整后的負(fù)債與息稅前利潤(rùn)與利息比保持在4倍之上。

　　而在另外一方面，對(duì)于現(xiàn)代鋼鐵公司的評(píng)級(jí)在未來也可能出現(xiàn)下調(diào)，如果現(xiàn)代鋼鐵公司的盈利能力出現(xiàn)持續(xù)下降，或是承擔(dān)大規(guī)模投資，以致其調(diào)整后的負(fù)債與息稅折舊攤銷前利潤(rùn)比超出5.0-5.5倍，以及調(diào)整后的負(fù)債與息稅前利潤(rùn)與利息比低于2.5倍的水平。

　　此次針對(duì)現(xiàn)代鋼鐵公司的平均調(diào)整所用到的主要方法，是采用全球鋼鐵協(xié)會(huì)于2012年10月份公布的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。

　　按銷售噸數(shù)計(jì)算，現(xiàn)代鋼鐵公司是韓國(guó)第二大鋼鐵生產(chǎn)商，在長(zhǎng)鋼市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位?，F(xiàn)代鋼鐵公司是其母公司現(xiàn)代汽車集團(tuán)及起亞汽車集團(tuán)的主要鋼材供應(yīng)商。