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玉米淀粉與白糖高度相關 兩者有對沖風險可能
2014-11-28

  玉米淀粉期貨獲批消息發(fā)布后,來自產業(yè)界及行業(yè)人士對這一品種充滿期待??紤]到,玉米約占玉米淀粉生產成本的80%左右,而玉米淀粉與白糖價格相關系數(shù)也達到0.89,玉米淀粉與白糖的價格對沖更讓市場興奮。




  新湖期貨分析師李延冰表示,玉米淀粉價格受原料玉米價格影響較大。但是,從產品特性來看,玉米淀粉本質上是一種多糖、約55%的產量用于生產淀粉糖,玉米淀粉與白糖價格相關系數(shù)也達到0.89。




  如此高度的價格相關度,讓兩者對沖成為可能。李延冰認為,相關企業(yè)可以同時利用玉米和玉米淀粉兩個期貨品種鎖定經營利潤;專業(yè)機構投資者也可以利用玉米和玉米淀粉的非正常價差進行套利交易。而玉米淀粉和白糖的高度相關性,讓玉米產業(yè)鏈產品從飼料領域進一步拓展到其他加工領域。




  玉米淀粉期貨的上市,完善了國內期市玉米期貨品種序列,成為大商所油脂油料、合成樹脂和煤焦礦產品鏈后的第四個產業(yè)鏈品種體系。其對市場發(fā)展及作用發(fā)揮都將帶來積極意義,還能幫助玉米企業(yè)特別是深加工企業(yè)從政策和市場的雙重困境中突圍,提升經營的主動性。




  相關統(tǒng)計顯示,2013年國內玉米生產在2.18億噸,其中玉米深加工需求量在5000萬噸左右,但國內玉米產業(yè)鏈上參與玉米期貨的主體更多是貿易、收購企業(yè)和飼料需求企業(yè),作為玉米重要需求方的玉米深加工企業(yè)則參與相對較少。




  中糧生化(6.46, 0.59, 10.05%)作為國內重要的玉米深加工企業(yè)之一,自1994年其下屬的黃龍公司即開始涉獵玉米深加工產業(yè),但在淀粉價格大幅變化的市場格局下,企業(yè)生產規(guī)模越大,發(fā)展面臨價格波動風險也越大?!敖鼛啄陙恚衩椎矸奂庸て髽I(yè)處境艱難,行業(yè)缺乏直接的避險工具,玉米淀粉期貨上市后,能為企業(yè)提供風險管理工具及定價工具?!敝屑Z生化能源事業(yè)部風控部總監(jiān)助理朱勇生說。玉米淀粉期貨的上市,將會解決類似中糧生化這種玉米深加工企業(yè)的面臨的價格波動風險,助力企業(yè)穩(wěn)健經營。




  近年來,由于受臨時收儲政策等因素影響,玉米深加工企業(yè)、飼料企業(yè)和貿易商的生存空間不斷被積壓,市場資源不斷向國儲系統(tǒng)轉移。受此影響,國內期市玉米發(fā)展空間也受到制約,同時,下游深加工企業(yè)對玉米品質的需求與飼用玉米存在一定差異性,深加工企業(yè)希望能推出產業(yè)鏈下游產品直接管理產品風險。




  市場人士也對通過玉米淀粉期貨引導行業(yè)經營秩序提出了希望。山東天力藥業(yè)有限公司相關人士表示,玉米下游消費企業(yè)注重品牌、注重產品質量,希望通過玉米淀粉交割質量標準設計,進一步引導提升產品質量。

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